“三維”競逐 化企並購觸底回升

　　2024年，從新“國九條”到證監（jiān）會發布“並購六（liù）條”，多項政（zhèng）策支持上（shàng）市公司（sī）並購重組實現轉型升（shēng）級。浙商證券並購重（chóng）組專題報告顯示，從企業性質來看，央企參與的並購重組金額最大，接近40%，地方國企約30%；民（mín）企參與的數量最多（duō），占65%。從（cóng）行業看，基礎化工領（lǐng）域案例較多，僅次於機械設備，意味著央、國、民（mín）這三個（gè）維度的化企並購正在觸底回升。

　　央企：注重戰略協同

　　央（yāng）企作為國家經濟的重（chóng）要支柱，在並購（gòu）重組中扮演著重要角色。2024年年初，國務院國（guó）資委企業改革局（jú）局長林慶苗（miáo）表示，國（guó）資委將以中央企業重組整（zhěng）合為抓手，深入推（tuī）進國有經濟（jì）布局優化和結構調整，加大力度推進戰略重組（zǔ），最大限度釋放改革紅利。

　　就在這一年，一個又一個央國企（qǐ）並購重組案例陸續出（chū）現。2024年7月，昊華科（kē）技收購中化藍天100%股權完（wán）成過戶，此次交易也成（chéng）為新“國九條”發布後，首（shǒu）單獲得中國證監會注冊批文且完成重組的項（xiàng）目，具有（yǒu）一定的（de）市場標杆意義（yì）和參考價值。

　　業內人士表示，這次交易（yì）是央國企踐行新質生產力發展的一次（cì）有效實踐，成功打造了央國企改革標杆。同時，昊華科技和中化藍（lán）天將有（yǒu）效實現氟（fú）化工業務的結（jié）構優（yōu）化和資源整合，打造中國先進化工材料引領者。

　　2024年9月8日，鹽湖股份（fèn）發布公告稱，公司實（shí）際控製（zhì）人青海省政府國資委、控（kòng）股股東青海國投與中國五礦集團有限公司及其下屬子企業擬共同組建中國（guó）鹽湖工業集團有限公司。

　　同年12月31日，中（zhōng）國誠（chéng）通與中國海油簽署國海公司轉隸合（hé）作（zuò）備忘錄及（jí）股東會、董（dǒng）事（shì）會表決權委（wěi）托協（xié）議，國海公司正式轉隸中國海油並由中國海油全（quán）麵（miàn）負責其經營管理工作，標誌著中央企業海工資產處置平台任（rèn）務圓滿完成。

　　隨著改革不斷深入，央企間的整合將更加注重戰略協同和資源配置（zhì）的優化（huà），更好地（dì）聚焦國家戰（zhàn）略需求，加大對關鍵（jiàn）核心技術的研（yán）發投入，提升（shēng）我國在全球產業鏈中的地位和我國（guó）在全球（qiú）市場（chǎng）的競爭力。

　　國企：橫向整（zhěng）合為主

　　國企改革的深（shēn）入推（tuī）進和資源整合需求日益迫切，國企通過（guò）並購重組實現產業鏈的整合與資源的（de）優化配置已成常態。目前地方國企的並購重組主要集中在基礎化工等行業，以戰略（luè）整合、橫向（xiàng）整合、買殼（ké）上市為主。

　　2024年1月16日，備受市場矚目的2025年A股並購第一單落錘——紫金礦業擬通過全（quán）資子公司紫（zǐ）金國際控股收購藏格（gé）礦業24.82%的股份，加上此前持有的（de）股（gǔ）份，合（hé）計持股比例將達25%，取得藏格礦業控製權。

　　2024年國企並購重組案例還有雙環科（kē）技擬收購宏宜公司68.59%股（gǔ）權；湖北宜化受讓公（gōng）司（sī）控股股東宜化集團持有（yǒu）的宜昌新發投100%股權；興發集團（tuán）全資子公司湖北（běi）興瑞擬購公司（sī）控股股東宜昌興發集團的全資子公司古鎮公司、興和公司合計持有的穀城興發新（xīn）材料有（yǒu）限（xiàn）公司100%的股權；六國化工擬轉讓全（quán）資子公司45%股權予萬花電池科技等。

　　業內（nèi）人士表示，在這些國企並購重組案例中，產業並購逐漸成為主流趨（qū）勢，不僅體現（xiàn）了其在資源整合和結構調整中的（de）主導作用，更為整（zhěng）個行業（yè）的轉（zhuǎn）型升級（jí）提供了有力支撐（chēng）。行業龍（lóng）頭公（gōng）司更注重產業內的強強聯合（hé），通過深度整合與供應鏈協同，實現產業（yè）鏈擴張和市場份額的提升。

　　民企（qǐ）：方式更為（wéi）多元

　　基礎化工領（lǐng）域的民企並購重組活（huó）躍，並體現出多樣性。

　　2024年1月24日，壺化股份與天寧化工簽署協議，受讓天寧化工98.7%股權。壺化股份表示，此舉將充分釋放天寧化工產能，增強公司整體盈利能力和行業（yè）競爭力。

　　2024年10月28日，華峰（fēng）化學公告（gào），公司正（zhèng）在籌劃以發行股（gǔ）份等方式（shì）購買華峰集團持有的浙江華峰熱塑性聚氨（ān）酯有限（xiàn）公司100%股權以及浙（zhè）江（jiāng）華峰合成樹脂有限（xiàn）公司100%股權，加碼化（huà）工板塊。

　　同日，新安股份公告（gào）稱，公司控股子公司華洋化（huà）工擬收購傳化智（zhì）聯持有的傳化嘉易100%股東權益，以解決製約控股子公司華洋化工發展戰略的瓶頸問題。

　　2024年（nián）11月11日，道恩股（gǔ）份重組（zǔ）方案出爐。公（gōng）司擬（nǐ）通過發行股份及支付現（xiàn）金方式收購山東道恩鈦業股份有限公司100%股份並募集配套資金。

　　隨著全球產業鏈分工越來越精細，部分中（zhōng）小製造企業在細分領域上表現出極（jí）強的創新力，提升了中國整（zhěng）體產業鏈的水平和韌性。但同時，一些中小微企業表示，2024年企業遇到了實際融資困難情況，因此，並購重組作為企業實現快速發展的重要（yào）手段，其重要性將日（rì）益凸顯。

　　業內人士表示，未（wèi）來，隨著中國（guó）經濟的轉型升（shēng）級和（hé）資本市場（chǎng）的不斷完善，並購活動將呈現出更加多元化、市場化的特征。化企隻有把握市場機遇（yù），同時注意（yì）控製風險，補齊業務短板、提升核心競爭力（lì），才能在激烈的市（shì）場（chǎng）競爭中脫穎而（ér）出。