四（sì）川省城投債23%用於借新還舊

　　四川（chuān）省的（de）城投債中，大約有23%的資金直接用（yòng）於償還銀行貸款，維持著政府（fǔ）借新還舊的投資衝動。
　　
　　理（lǐ）財周報記者宋佳燕/深圳報道
　　
　　像謎一樣的地方債務，近期正在迎接一（yī）場前所未（wèi）有的“審計風暴”。而位於長江上遊的四川省，提前（qián）一個月啟動了調（diào）查行動。據四川省財政廳透露，目前到2017年還有470億債券待還。
　　
　　據理財周報統計，四川省今年以來，一共發行了13隻城投（tóu）債，累計金（jīn）額178億元。存續的城投債中，大約有（yǒu）23%的資金直接用於償還銀行貸款。
　　
　　470億地方債4年內到期
　　
　　今年7月初，四川省審計廳表示，這（zhè）次審（shěn）計將在摸清基（jī）本情況的基礎（chǔ）上，重點檢查平台公司的經營發展（zhǎn）情況，是否實現了省委、省政府（fǔ）組建（jiàn）“1+N(一個平台公司和（hé）多（duō）個子公司)”企業發展的要求；檢查投融資的規模及效益；檢查重大投融資決策機製的建設和運行效（xiào）果；檢查投融資風險的管控和債（zhài）務的償債能力；檢查平台公司對地方（fāng）經濟發展的作用和可持續發展的問題等。
　　
　　被調查的平（píng）台公司主要包括，四川發（fā）展(控股（gǔ）)集團有限責任公司、省鐵路產業投資集（jí）團有限責任（rèn）公司、省交通（tōng）投資集團（tuán）有限責任公司、省能源投資集團（tuán）有限責任公司、省水務投資集（jí）團有限責任公司和四川產業振興發展（zhǎn）投資基金公司共6家公（gōng）司及所屬部分子公司。
　　
　　據四川省財政廳向媒體透露（lù），從2009年至2012年，四川省分別（bié）發行地方債180億元、180億元、135億元、135億元，連續4年排在全國（guó）dy位（wèi）。除今年（nián）已經全部償（cháng）還的2009年180億元外，到2017年還有470億元需要償還。
　　
　　四川（chuān）省財（cái）政廳表示，在四川這四年的（de）630億地方債中，地震災後重建項目投（tóu）入88億元，保障房（fáng）等民生項目（mù）投入252億元，基礎設施項目投入則共（gòng）有290億元。
　　
　　而關於（yú）四川的債務風（fēng）險水平（píng），全（quán）國人大代表、四川省財政廳副廳長王一宏今年3月曾表示：“四川省的負債水平風險總體可控、局部（bù）風險存在。”據他介紹，局部風險存在是指有一（yī）些地方存在過渡負債和債務資金使用不良、管理不善等。
　　
　　23%城投債借新還舊
　　
　　地方投資衝動和債務風險之（zhī）間的矛盾，愈演愈烈。
　　
　　據理財周報統計，截至目前，四（sì）川省各級政府存續的城（chéng）投債共51隻，融資（zī）規（guī）模達645.1億元。其中80%以上的兌（duì）付期（qī）在（zài）2014年之後（hòu），接近一半集中在（zài）2015至2017年到期。
　　
　　這（zhè）些城投（tóu）債的主體，主要包括四川省鐵路產業投資集團有限責任公司、四川省水電投資（zī）經營集團有限公司、四川高速公路建設開發總公司、四川省（shěng）投資集團有（yǒu）限責任公司、成都交通（tōng）投資集團有限公司等近10家政府控股平台企業。
　　
　　據理財（cái）周（zhōu）報統計，四川省的城投債中，大約有23%的資（zī）金直接用於償還銀行貸款，維持著政府借新還舊的投資衝動。包括（kuò）“13川鐵（tiě）投CP001”“13川鐵投CP002”“10大渡河MTN1”“12川高速MTN1”等債券。
　　
　　值得注意的是，地區城投債超過一半為中低（dī）評級品（pǐn）種。據理財周報（bào）統計，51隻存續（xù）城投債中，18隻為AA+，13隻為AA級，6隻為AA-級，AAA的隻有2隻債（zhài）券。
　　
　　“市場上大多（duō）數機構在配置城投債的時（shí）候並沒特別的選擇（zé）標準，主要就（jiù）是（shì）看發債主體（tǐ）對應的地級市、縣級市（shì）的（de）財（cái）政水平，人均GDP(國（guó）內生產總值)等（děng）一（yī）些相關指（zhǐ）標來考察政府整個的發債規模、整個的資產負債比，還有就是會看所屬城投在所屬的區域裏麵是排第幾，然後再看看擔（dān）保，城市應收賬款以及城市應收賬款質押情況、土地質押情況。”某券商（shāng）交易員表示。
　　
　　今年以來共發行了13隻城投債，累計金額178億元。而華泰證券(8.76,-0.06,-0.68%)根據去年9月24日《四川省重大投資項目名錄》(2012~2013)公布的投資計劃及其財政、民間融資能力和去年債券發行占融資（zī）平台的（de）籌資比例，預計四川省2013年城投債發行（háng）規模將達（dá）1240億元。
　　
　　川高速一（yī）季度虧損過億
　　
　　四川眾多平台公司中，最為市場關注的莫過於四川高速公路建設開發總公司（sī）(下稱“四川高速（sù）”)。
　　
　　四川高速成立（lì）於1993年，是四川省用於建設高速公路的主要平台。2010年2月（yuè）和3月，川高（gāo）速連續發行了兩期（qī）無（wú）擔保的中期票據，即“10川高速（sù）MTN1”和“10川高速MTN2”，金額（é）分（fèn）別為15億元和45億元。
　　
　　這兩個城投債，讓四（sì）川高速受到了銀行間市（shì）場交（jiāo）易商協會作出了自其成立以來對其會員最嚴厲的懲罰（fá）。2011年5月31日，該協會做出決定，給予四川高速警（jǐng）告處分，並注銷川高速（sù）中期票據10億（yì）元剩餘注冊額度，並要求其提交整改報告。
　　
　　這是因為，川（chuān）高速在未及時向投資者披露相關信息的情況下，將所持四川（chuān）成（chéng）渝(2.63,-0.01,-0.38%)高速公路（lù）股份有限公司國有股權（quán）無償劃轉至（zhì）四川（chuān）交通投資集團。
　　
　　2010年4月16日公告稱，四川省政府為了加（jiā）快構（gòu）建（jiàn）西部綜（zōng）合交通樞紐，決定在（zài）四川發展（zhǎn）(控股)有（yǒu）限（xiàn）責任（rèn）公司框架體係內組建川交投，為川高速的全資國有（yǒu）股東，決（jué）定將（jiāng）所持有成渝高速的全（quán）部股（gǔ）權無償劃轉至川交投。2011年3月29日，成渝高速來函確認（rèn），川高速所持的成渝高速（sù）股權已全（quán）部過戶至川交投名下。
　　
　　根據2010年度（dù）四川高速年度審計報告，劃轉的成渝高速總資產（chǎn）占四（sì）川高速總（zǒng）資產9.29%，所有（yǒu）者權益占四川高速所有者權益（yì）19.98%，其經營性現（xiàn）金淨流量占四川高速經營性現金流量32.28%。據了解（jiě），資產劃出後，川高速的現金流產生能力（lì）可能會下降大約1/3。
　　
　　川高速事件中，評級機構中誠（chéng）信並未調整評級，且股權受讓人川交（jiāo）投發布了川高速中票本息償付事項的承諾函，稱為了充分保（bǎo）護“10川高速MTN1”和“10川高速MTN2”的投資（zī）者合法權益，川交投將對這兩期債券提供無條件（jiàn）全額不可撤銷連帶責任擔保。
　　
　　這一風波平（píng）息之（zhī）後，2012年6月，四川高（gāo）速重新發（fā）行了（le）企業債“12川高速MTN1”，12月，又發行第二期“12川高速MTN2”。兩隻債券金融合計60億，將分別於2017年7月和2018年1月到期。
　　
　　募集說明書顯示，“12川高速MTN1”的全（quán）部資金(即30億元（yuán）)用（yòng）於（yú）償還（hái）借款，“12川高速MTN2”的30億元（yuán）則用於公（gōng）司正在進行建設的成德南（nán）高（gāo）速公（gōng）路、巴設的成德南高速公路、巴，納黔高速和樂雅等4條高速公路（lù），預計2014年末完成。
　　
　　值得注（zhù）意的是（shì），四川高速去年虧損5.59億元，而今年一季度虧損（sǔn）1.41億元，資產負債率超（chāo）過70%。