今冬限產不再“一刀切” 黑色係有望收（shōu）獲旺（wàng）季紅利

　　“十一”小長假後的首個交易（yì）日，A股市場低開（kāi）低走，收（shōu）盤大跌。不過（guò），黑色係商品節後卻大漲。雖然最新出爐的今冬環保限產令明確取消“一刀切”，但大宗商品（pǐn）市場昨日走勢依然偏強。
　　
　　截至（zhì）昨日收盤，國（guó）內商品市場上（shàng）雙焦漲幅明顯。主力合約焦（jiāo）煤（méi）報漲5.72%，焦炭漲4.22%，動（dòng）力煤漲（zhǎng）2.39%，熱卷、鐵礦石、螺紋均悉數飄紅。A股市場上，受大盤大跌影響，中信一級煤炭板塊跌1.9%、有色板塊跌2.44%，鋼（gāng）鐵板塊跌2.79%。不（bú）過，這些板塊也有部分個股表現強勢（shì），例如宏達礦業、閩發鋁業均報（bào）漲停，剛泰控股盤中也一度漲停。
　　
　　今（jīn）冬不再“一刀（dāo）切”
　　
　　2017年（nián）四季度，受（shòu）環保限產“一刀切”政策影響，國內周期商品價格一（yī）路飛漲，使得國內A股、商品市場齊齊（qí）上漲。今年9月，一（yī）則環保限產政策放鬆的傳言，一度（dù）導致周期商品、個股大幅下挫，再度顯（xiǎn）示（shì）了（le）冬季環保限產（chǎn）政策對大宗商品及周期股的（de）影響（xiǎng）力。
　　
　　十一小（xiǎo）長假前夕，生態（tài）環（huán）境部公布了《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣汙染綜合治理（lǐ）攻堅行動方案（àn）》（下稱（chēng）《方案》）。對比（bǐ）2017年秋冬季汙染防治（zhì）攻堅戰中，鋼鐵、建材、焦化（huà）、鑄造（zào）等行業設定限產30%至50%不等的具體數額限產比例，本次《方（fāng）案（àn）》明顯柔和，明確不再“一刀切”式停工停產，要求各（gè）地方根據實際情況實行差別化錯峰生產。
　　
　　此外，針對去年（nián）由於煤（méi）改氣造成的“氣荒”現象，本次《方案》中也指（zhǐ）出，兼顧溫暖過冬（dōng）和清潔取暖，有步驟地（dì）增加煤改氣和煤改電的戶數。但是在氣源和電源沒有（yǒu）得到保證的前提下，以前的采暖措（cuò）施不需（xū）要拆除。
　　
　　今冬《方案》依然持續6個月，從2018年10月1日至2019年3月31日止（zhǐ），目標（biāo）達到京津冀及周邊地區細顆粒物（wù）（PM2.5）平均濃度同比下降3%左右，重度及以上（shàng）汙染天數同（tóng）比減（jiǎn）少3%左右。實施範圍包括京津冀及（jí）周邊地區等（děng）“2+26”城市。
　　
　　雖然取消“一刀切（qiē）”，但今冬環保限（xiàn）產依（yī）然針對各行業提出了整治方案。《方案》指出，到2018年12月底前，完成生態保（bǎo）護紅（hóng）線劃（huá）定工（gōng）作。加（jiā）快城市建成區重（chóng）汙染企業搬遷改造或關閉退出，推動實施（shī）一批水泥、玻璃、焦（jiāo）化（huà）、化工等重汙染企業搬（bān）遷工程。城市建成區鋼鐵企業（yè）要切實采取徹底關停、轉型發展、就地改造、域外搬遷等方式實施分類處（chù）置。鋼鐵等重汙染企業搬遷應重點向區外轉移。唐山、邯鄲、安陽市不允許新（xīn）建、擴建單純新增產能的鋼鐵項目，禁止省外鋼鐵企業搬（bān）遷轉移至該地。同時，加大鋼鐵、焦化（huà）、建材等行（háng）業產能淘汰和壓減力（lì）度，列（liè）入去產能的鋼鐵企業，需一並退出配套的燒結、焦爐、高爐等設備。
　　
　　《方案》要求，自2018年10月1日起，嚴格執行火電、鋼鐵（tiě）、石化、化工、有色（sè）（不含氧（yǎng）化鋁）、水（shuǐ）泥行業以及工業鍋爐大氣汙染物特別排放限值，推（tuī）進重點行業汙染（rǎn）治理設施（shī）升級改造。
　　
　　煤價調漲鋼價堅挺
　　
　　今冬不再環保（bǎo）“一（yī）刀切”的政策，為煤炭下（xià）遊（yóu）需求（qiú）正（zhèng）常釋放提升了預期。國慶長假期間，國內煤炭價格已悄然上漲。
　　
　　據榆林煤炭交易中心消息，國慶期間榆（yú）林多家煤礦（kuàng）停產（chǎn），產能（néng）減少，煤礦報價多數調漲10元/噸左右。據市場消息稱，9月27日（rì）至10月1日，國家煤監局突檢（jiǎn）陝西煤礦安全，部分煤（méi）礦被停產扣證。考慮到安全因（yīn）素，國慶期間煤礦不敢肆意大量生產，部分煤礦甚至停產檢修，導（dǎo）致煤礦產能繼續縮減，為煤價上漲提供了支撐。此外，近日神華公布的10月份長協價格上漲18-23元/噸，定價偏高，而國內（nèi）煤炭產量增（zēng）速不如預期，再加上進口煤收緊（jǐn），短（duǎn）期內對市場煤價提供了有（yǒu）力支撐。
　　
　　神木煤炭中心消（xiāo）息也稱（chēng），近期“三西”主產地各大煤礦持續受（shòu）到環保（bǎo）、安（ān）監及冬儲等因素影響，坑口市場成交活（huó）躍，多無庫存（cún）堆積，加之部分地區受到汽運價格的上漲驅動，煤價持續保持堅挺狀態，多地煤礦礦價格出現連續性上調。
　　
　　國慶小長假期間，除煤炭價格上漲外，鋼材價格也維持相對堅挺。
　　
　　歐冶雲商分析師曽（zēng）節勝接受證券時報·e公司記者（zhě）采訪時稱，假日期間國內鋼材現貨價（jià）格整體穩定，鋼廠利潤仍處於較高水平。假日國內各區域鋼坯市場價格不一，有漲有跌，而螺紋鋼全國地域內普遍小幅調漲，當前市場供需壓力不（bú）大，鋼廠（chǎng）仍信心充足。
　　
　　此前在國慶假期前一周，國內鋼材（cái）價格普遍下跌。不過，期貨市場（chǎng）價格跌（diē）幅要大於現貨市場。
　　
　　“銀十”行情仍有望
　　
　　今年（nián）6月（yuè）至8月，國內鋼鐵市場上演了一出淡（dàn）季（jì）不淡行情，價格一路飆漲，而在傳統“金九”旺季，鋼（gāng）價反而震蕩走跌。在此背景下，已經到來（lái）的“銀（yín）十”是否會旺季不（bú）旺？國內黑色係及整體大宗商品市場又（yòu）會怎樣表現？
　　
　　中國（guó）大宗（zōng）商品發展研（yán）究中心秘書（shū）長劉心田接受記者采訪（fǎng）時稱，國慶長假（jiǎ）期間，國際原油價（jià）格不斷走高，市場普遍認為10月份（fèn）原油價（jià）格不會出現弱勢行情，將對整個能化係商品形成支撐。受原油帶（dài）動作用，目前化（huà）工商品價格都（dōu）已回到2001年的高位水平。他認為，黑（hēi）色係、化工商品今年市場表現較為搶眼，有色商品後期仍有機（jī）會。目前國內國際（jì）流動性仍然寬鬆，對大宗商品有利。從2015年（nián）-2016年的（de）瘋漲，到2017年中性上（shàng）漲來看，整個大（dà）宗商品的（de）牛市周期還沒有結束，2018年還在周期內。
　　
　　劉（liú）心田（tián）表示，今年盡管環保限產政策不一刀切，但這（zhè）種放（fàng）鬆是對上下遊都執行的，供給雖然沒有縮減，需求也有提振，因（yīn）此利好和利（lì）空相互（hù）抵消，對市場影響不會特別明顯。需要（yào）關注（zhù）的是，今年房地（dì）產市場遇冷將（jiāng）出現滯後效應。現在開工的地產項目都是去年立項，今年1、2月份開始施工的，到今年的12月份後地產市場的影響才會在大宗商品市場有所體現。不過，目前地產行業的（de）利好政策仍有望（wàng）出爐。整體來看，目前黑色係短期處於（yú）下行趨勢，但市場預期已提前反映，10月份黑色係商品或（huò）仍有上漲空間。
　　
　　金聯創（chuàng）分析（xī）師侯紀偉（wěi）也認為，10月份是鋼材（cái）傳統的需求旺季，供暖季來臨之前北方工地為趕工期（qī），需求存在回（huí）升預期。從數據來看，2018年1-8月份，全國房地產（chǎn）開發（fā）投資7.65萬億元，同比增長10.1%，增速比1-7月份回落0.1個百分點，但仍保持（chí）兩位數的較快增速。雖然房地產市場管控力度大，但受益於（yú）新開工（gōng）等（děng）節奏加快（kuài）的影響（xiǎng），開發投資表現還是好於預期。
　　
　　不過曽節勝認為，鋼材市場在9月份（fèn）小幅調整之後，預計在10月份仍（réng）會（huì）繼續下跌，然後在取暖（nuǎn）季環（huán）保限產力度加大、基建全麵回暖等因素的推動下，從11月中旬起（qǐ）才會（huì）開始反彈。他表示（shì），為避免經濟下滑，政府在繼續對房地產市場實行嚴控的同時，重新扛起基建大旗。但政府的初衷是（shì）為了防止經濟（jì）下（xià）滑過快，而（ér）不是（shì）刺激經濟增長。雖（suī）然近幾個（gè）月以來，不少項目重新起動，地方專項債發放也在加快，有助於基建投資增速的回升，但預計10月份（fèn）還不會有實（shí）質性影響。同（tóng）時，考慮到政府在房地產上仍然（rán）采取（qǔ）嚴控態度，預計10月份基（jī）建和房地產總投資增速環比仍將會小幅下滑。